金融海嘯下 我仍覺富足

金融海嘯下 我仍覺富足 (錢志健 2008年10月13日)

金融海嘯令很多人失去安全感，用Bloomberg機看一看各大銀行的風險，你會發現大摩的五年信貸違約掉期（Credit Default Swap，簡稱CDS），已抽高至1300點子，比起高盛的540點子或美銀的186點子高出很多（如你有彭博資訊機，可按GCDS）！即是說，目前以CDS作指標，大摩的風險極高。我上周四在happy hour時段，還打趣和幾位傳媒朋友說可能我「老花」，看錯電腦上的小點；結果我真的無看錯！
上周五評級機構穆廸可能快要把大摩的長期A1級別降低。評級機構Egan Jones Rating指出，大摩需要注資600億美元，用來維持正常運作！大摩由今年年初直至上周四，股價大跌了48％。上周五大摩曾比周四的收市價再跌40％，最低見6.71美元，收報9.68美元。目前的問題是，大摩會否步上雷曼兄弟後塵？
無人知哪間經紀行安全
目前投資者及整過華爾街，除了懷疑日本UFJ Financial可否會真的注資大摩，它的交易夥伴（Counterparty）包括其他投資銀行及對沖基金，也要再重新評估大摩的交易風險。大摩的「難以評估資產」，英國叫作「Hardest to value assets」，在上季增加13％，行內人叫它做Level 3。無可否認，大摩急於要UFJ的90億美元注資（換取差不多20％權益）。
試想一想，9月15日雷曼宣布破產後，大摩在9月22日宣布UFJ將會注資到現在，股價已下跌了70％。文章出版的今天，是美國長假期Columbus Day，美股周一沒有市。我盼望UFJ注資大摩毋須要等到原先的14日（即明天，星期二）才可以成事，給全世界一個驚喜！
現在用大摩作為主要經紀（Prime Brokerage）的對沖基金，在雷曼出事前後已見到五年期CDS已抽高至1000點子以上，基金出現逃亡潮，何解？雷曼兄弟破產後，已凍結了差不多600億美元對沖基金資產，做了植物人，很多行家也想把資產搬到別處，但哪間主要經紀行最安全？這好像是一個謎。
大摩目前的難以評估資產，已增至784億美元；上周五收市，大摩市值只是103億美元。歷史會見證，星期二（最遲明天）UFJ的注資，會否成事。全世界也希望這交易可成事（get it done right）！
外資行將炒人
落筆的此一刻，是星期六下午。讓我在下文，分享一下在這艱難時期，我們可以做什麼。兩個鐘前，有位美資投資銀行的老外高層，和我在中環「吹水」。他做的美資行，十二小時前錄了一段五分鐘的留言口訊（Voicemail）給全世界的員工收聽。其中一段說話，是全世界現正面對前所未有的考驗，投資銀行將會做出一些更大的tough decision，即炒更多的人！我和老外M說，你未算高級，這些level薪金未算最高，應該炒一些薪金更高、福利好又有房屋津貼的level級別人士，先會到老外M。
老外M只是三十多歲。他做的這間投資銀行出了很多猛人。筆者不想在此欄為M的公司賣廣告，但這間少林寺出來的政經猛人，現在努力拯救全世界，是現在進行式，但成效還是未知之數。
M目前是Executive Director；美資行的執行董事也有很多級別，他擔心如果被炒，會否再有這些高級職位重現。他是異型老外高級打工仔，在亞洲「搵食」，但返回老家可能無得「食」那類，因世界不斷會有更精明或有人願意收便宜一些的薪金去爭食，這是這行業的自然定律。
在金融海嘯下，我不知道有幾多人還有心情打電話上電台或電視台問股票的「貼士」？我在2006年中開始「金融圈內」這專欄時，已談到金融圈外的一切才是最重要。上年度首三季賺了幾多也好，我相信大部分做長倉的人，目前都是有着無限的失望。
教宗本篤十六世（Pope Benedict XVI）上周說：「Money vanishes, it is nothing.」（金錢沒有了，又有什麼大不了）。他還說：「he who builds only on visible and tangible things like success, career and money, builds the house of his life on sand.」（即是話，金錢、成就及事業，一切都是過眼雲煙）。很多人以為千載難逢的投資機會也變成遺憾。有很多人窮一生精力去研究股票或投資技巧也完全失效，那什麼才是最重要？
我無能力預測大市。我在絕對回報的操作領域，只可做好我要做的事情（try my very best）。正如教宗上周在梵蒂岡的演說：「the only solid reality is the word of God」（即上帝的話語才是永恒不變）。上帝給我們的一切，包括親情、友情、健康、有錢、無錢、才能、知識、生病、食物、飢餓、呼吸、生存及離去，都是有定時。我已覺得很富足！祝福大家！
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